Честно сказать, озвученный вчера “план” ЕЦБ, если его вообще можно назвать планом по борьбе хоть с чем-то – просто капец. Может, не мешать кризису углубляться и есть их общий план? Отдельные акции будут, конечно, не только “цепляться за жизнь”, но и всплывать, пользуясь спросом. Но в целом для широкого рынка удар очень неприятный – пожалуй, похуже намного, чем какая-то там статистика по потребительским ценам из США. Как минимум хеджирование в европейских индексах – уместно. Подробнее рассказываю в 15-минутном видео, чтоб много не писать:
https://disk.yandex.ru/i/gK-x-vAmc-AsIg
8 thoughts on “Евро и фондовые инвесторы – основные проигравшие от бездействия ЕЦБ”
Добавить комментарий
Для отправки комментария вам необходимо авторизоваться.
Не вижу пока необходимости в немедленных каких-то резких действиях сразу по итогам подъёма ставки Федрезерва на 0.75% и затем пресс-конференции Пауэлла, которую он посвятил дальнейшему развитию шагов своего ведомства. Этим вечером на долю фондовых индексов пришлась пока только лишь повышенная волатильность, но в обе стороны в этот вечер, в пределах 3,700-3,825 диапазона для S&P 500. Так что нисходящий тренд хотя бы не ускорился пока, и даже некий отскок имел место, хотя конечно – говорить о каких-либо признаках разворота негативных настроений объективно не приходится. Создаётся впечатление, что некие технические тормоза для медвежьих движений включились лишь на время, и это может сработать на задержку дальнейшего падения индексов. Однако и предстоящий (видимо) провал S&P 500 в направлении хотя бы 3,500, и соскальзывание EUR/USD к новым годовым минимумам под отметку 1,0350 только вопрос недолгого времени, пожалуй. Так что долго выше отметки в 3,800 S&P может и не продержаться! И не факт, что будет шанс вообще приблизиться к району 4,000, скажем. Так что хеджирующие сделки на продажу американских или европейских индексов по-прежнему считаю актуальными. И если вы их до сих пор не ставили, ради защиты своего портфеля из активов, то возможно зря. И стоит рассмотреть этот вариант защиты продаже индексных фьючерсов – если не прямо сейчас по горячим следам заседания, то уж в течение оставшихся двух рабочих дней этой недели, пожалуй… Корабли лавировали, лавировали, но могут при любом очередном заходе на подъём и не вылавировать больше, а затонуть… GBP/USD тоже отпрыгнул более чем на 150 пунктов вверх от 1.20 психологической границы, так как Банк Англии уже четыре раза поднимал процентные ставки в Британии за последние полгода, однако и здесь давление более быстрых изменений монетарной политики от ФРС может придавливать пару всё ниже с течением времени. В общем, мы имеем дело и на фондовых биржах, и на валютном рынке – пока скорее всего с временным отскоком, но с подъёмов все эти инструменты рынок вскоре может захотеть снова продать. Кстати, золото не набрало пока интенсивной восходящей динамики, не выдерживая видимо конкуренции с быстро парящими доходностями Казначейских 10-летних бондов, которые уже вовсю приближаются к 3.5%.
Теперь коротко о самом решении – что вообще ФРС нам выдал сегодня. Специально для тех, кто “в танке” и не следил. ФРС выдал прогноз удвоения процентной ставки до 3.25%-3.4% в течение текущего 2022 года даже по сравнению с актуальным её уровнем в 1.75%, который достигнут сегодня после её повышения на 0.75%. И это означает: ещё 2 повышения по 0.75% или 3 повышения по 0.5% (разница между этими сценариями не так существенна) + 1 возможное дополнительное повышение 0.25% в этом же году. Выбор из двух сценариев будет сделан, видимо, под влиянием динамики свежих инфляционных показателей месяц от месяца, где Фед будет делать вид, что он держит руку на пульсе. Что сказать? Фед по максимуму показал свои намерения справиться с инфляцией (уж больше Пауэлл и компания сделать сегодня точно не могли бы). Ну а в действительности – ещё большой вопрос, поможет ли и такая высокая ставка справиться с инфляцией, если корни её лежат совсем не в этой внутренней почве, а в издержках производителей из-за дорогого топлива, еды, перевозок, усложнённой логистики в цепочках поставок – на что никакой Фед или ЕЦБ повлиять не в силах…
Ещё несколько замечаний:
– прежний целевой прогноз в проекциях ФРС подразумевал вообще-то ставку к концу 2022 года на уровне 1.9%, что было НАМНОГО прямо ниже по сравнению с пересмотренной проекцией до 3.4% сейчас – при том что ни один из членов комитета сегодня не поставил свою точку на dot plot ниже уровня 3% для процентной ставки – так что июньское заседание отличалось редким единодушием в этом смысле
– рынку скорее пришлась по душе как раз эта решительность американского финансового регулятора, который дал себе и экономике неплохой шанс ну хоть как-то потягаться с инфляцией и, возможно, выйти всё-таки победителем из поединка с ценами – а разгула неконтролируемой ценовой спирали рынки как раз опасались и продолжают опасаться, пожалуй, всё-таки больше, чем более дорогих заёмных денег, так что Фед очень вовремя показал зубы – или, во всяком случае, можно сказать, что лучше сделать это поздно, чем никогда… и в этом смысле действия Пауэлла и компании смотрятся более выигрышно, чем нерешительный ЕЦБ в прошлый четверг
– а теперь что собственно сказал Пауэлл:
we are highly attentive to inflation risks (очень серьёзно относимся к реагированию на инфляционные риски)
далее, отвечая на вопросы, он добавил: the Fed proposed “as much clarity as we can” on monetary policy matters (Фед постарался предложить так много ясности, сколько вообще возможно, в вопросы монетарной политики
“we got the CPI data” (получили данные по потребительской инфляции) and “the consequences of the Ukrain[ian conflict] which become more clear” (и более ясными стали для нас [экономические глобальные] последствия конфликта на Украине), что и повлияло на решение “to go ahead” with an intensity of rate hikes (интенсифицировать движения в процентных ставках) по сравнению с нашими же прогнозами после прошлого заседания, так как ФЕД остаётся “data-dependant” when further discussing “the speed which we proceed with” (зависимым от изменений в потоках данных, обсуждая скорость, с которой следует двигаться вперёд по процентным ставкам)
– однако же, визуально Джером Пауэлл выглядел более нервозным, чем обычно, во время своей речи перед журналистским пулом, и его глаза периодически бегали, чисто моё наблюдение
– Stive Leisman, CNBC спросил – sufficiently higher enough (достаточно существенно более высокими) будут ставки? как скажется ставка около 3.5% на экономике? Пауэлл, если вкратце, ответил, что real rates are still negative, if one look for the yield curve for bonds (в реальном выражении ставки всё ещё отрицательные, если посмотреть на кривую доходности бондов, в смысле сравнения её с инфляцией), но что в дальнейшем по мере снижения инфляции такие ставки могут стать уже и положительными, и именно поэтому в долгосрочной перспективе ставки ожидаются на уровне 2.4%, а не 3.4% как их ждут на конец 2022 года или не 3.8% как ждут на пике в 2023 году – Пауэлл попытался таким образом успокоить, намекая на возможность всё ещё мягкой посадки экономики – и Фед всячески даёт понять, что он всё ещё реально надеется погасить инфляцию уже принятыми и намеченными (запланированными) мерами
– Пауэлл дал понять и ещё раз, что он ожидает: инфляция осядет вниз, отвечая на вопрос корреспондентки из Financial Times, хотя задача эта и выглядит “more challenging because of the external forces” (более сильным вызовом, чем раньше, из-за воздействия внешних, так и хочется от себя добавить “тёмных” сил), и также Пауэлл упомянул, что чуть более высокий процент безработицы в сегодняшних прогнозах нормален под влиянием инфляционных сдержек, но и ожидаемые чуть более чем 4% безработицы всё ещё исторически очень низкий уровень – и да, Пауэлл отказался, отвечая на другой вопрос, говорить в терминах рецессии о текущих экономических сценариях, вместо этого опираясь на собственные прогнозные цифры по ВВП, на ожидаемую траекторию возврата к 2%-ой инфляции через пару лет и всё ещё высокой занятости
– к вопросу, не обрушат ли слишком высокие ставки ипотечный рынок, если вспомнить что именно он стал источником предыдущего большого кризиса, Пауэлл доходчиво дал понять, что ставки по ипотеке для покупки домов были экстремально низкими долгое время благодаря пандемии, так что должно как раз настать время довести их до более нормального уровня, в том числе и чтобы не допустить перегрева рынка недвижимости в будущем
– одного из журналистов очень интересовали наблюдения изменений в потребительском поведении, учитывая снижение розничных продаж в мае, но Пауэлл сказал, что нет a broad slowdown (широкого замедления) в объёме потребительских расходов, и что они всё ещё сильные, хотя Фед и будет внимательно отслеживать этот показатель – другое дело, что Пауэлл не попытался сказать, а что именно Фед сможет сделать, если потребительское поведение станет более депрессивным, то есть если денег на привычный набор товаров и услуг будет не хватать.
Короче, Пауэлл попытался задобрить рынки, вложив в уши инвесторов и трейдеров примерно те слова, которые они и хотели бы услышать. Но надолго ли подействует магия этого гипноза – а не факт…
Продал возле отметки 1.2085 пару GBP/USD (фунт/доллар), как только поступило известие о самом минимально возможном подъёме процентной ставки Банком Англии только на 0.25%. А не больше, по примеру Федрезерва. Учитывая, что ФРС уже поднял на 0,75% вчера и дальше планирует ставку удвоить до 3,25-3,5% к концу года, а Банк Англии поднимает её на каждом заседании, но по чуть-чуть, отскок фунта в район почти 1.22 от ближайшей поддержки 1.1950-1.20 не выглядел достаточно оправданным. Так что как минимум новый тест под 1.20, а скорее всего и нырок намного глубже вслед за негативной динамикой по евро – для фунта почти решённое дело. Во всяком случае, логика такое развитие событий подсказывает. И для фунта ниже 1.20, и для евро на глубину ниже текущего годового дна в 1,0350.
Мой личный уровень стоп-лосс для сделки с фунтом – выше 1.24. Хотя, возможно, и любой стоп-лосс от 1.2250 был бы достаточным. Но не факт: слишком близко. Поскольку это валютный рынок, а не фондовый, то считаю, что торговля со стоп-лоссом здесь фактически обязательный вид защитной тактики.
Важное обновление, что изменилось по ситуации текущей как в фондовых активах, золоте, так и на валютных парах. Также анализируем корни явления: механизм, который помогает поддерживать некий внутренний баланс между активами, самоорганизацию системы, что продолжает худо-бедно питать рынок и почему он не утратил
до сих способность
к регенерации в период таких передряг
https://disk.yandex.ru/i/EgJGviic4AvTdw
Немного о состоянии рыночных настроений под конец в целом очень и очень спокойной недели: по следам слушаний Пауэлла в Конгрессе, снижения нефти на паузе по бензиновому налогу в США, свежих показателей из Германии и Британии:
https://disk.yandex.ru/d/00eR51rJ8FaXng
Друзья, скажу про золото и про пару-тройку оживших акций, на фоне остального общего уныния. Момент выглядит весьма разумно для покупки золотых фьючерсов, или спот-золота. Большой разницы в плане итога нет, смотря кто что предпочитает по своим причинам. Почему сейчас? На фоне усилий “большой семёрки” богатых демократий G7 внести изрядную долю хаоса ещё и в рынок золота, банить или ограничивать теперь ещё и поставки золота из России – рынок драгметаллов вполне может фрагментироваться на изрядный период времени. Наложить на него лапу полностью – у них такое вряд ли получится. Будет очередное перераспределение товарных перевозок, поиск обходных механизмов расчёта и прочее, как с нефтью. Но всё это может как минимум подтолкнуть сейчас и инвестиционные, и спекулятивные покупки золота как защитного инструмента от инфляции, с чем рынок долго медлил. На данный момент цена фьючерсов столкнулась с довольно настойчивым спросом с уровня $1815 за унцию, и за полдня цены дотащили уже до $1833. Постепенное продвижение дальше возможно не за горами, а то и произойдёт в ближайшие день-два, оставшиеся до конца месяца, когда фонды и банки подбивают свои балансы. Так что не вижу причин медлить. А новые тесты уровней ниже $1780 хоть и могут быть, но выглядят так скажем, необязательным излишеством даже на фоне всеобщей осторожности вообще к любым видам инвестиций. Но в чём-то деньги сберегать от надвигающегося кризиса, рецессии, ведь надо же.
Из акций: H&M круто отчитался. Сеть одёжных магазинов Hennes & Mauritz (HMb), инвесторы к ней и так-то не должны придирчиво слишком относиться – летний сезон, да и товар скорее бюджетный. Денег у потребителей на какое-то количество обновок и теперь, и ранней осенью, должно бы хватить. А тут второй по величине в мире, между прочим, ритейлер одежды сообщил о росте прибыли до налогообложения во втором квартале на 33% в годовом исчислении. Заметно превзошли ожидания, а акции пока что только на 5% подскочили, и всё ещё они недалеко от 4-летнего дна. Если и не сразу продолжат отскок, то постепенно шанс перейти к нормально растущей, восстанавливающейся динамике – неплохой. Даже если и поныряют ещё вместе со всеми на упаднических настроениях рынка, ждущего ухода в глобальную рецессии, то цена в целом привлекательная. И пространство, куда нырнуть, выглядит не таким огромным, как пространство, куда впоследствии можно вырасти.
Сеть люксовых сумочек Mulberry Group, тоже бумаги неплохо оживляются после сегодняшнего отчёта. Британская модная компания, известная своими роскошными сумками, сообщила о сильном восстановлении продаж после COVID, при этом продажи и прибыль резко возросли даже на фоне недавних локдаунов в Китае, которые уже снимают.
Ну и не устаю повторять про акции Alibaba. Китайский рынок в целом худшие времена уже, кажется, пережил. Он периодически хорошо подскакивает вверх, пока Уолл-Стрит индексы готовятся с новой силой грохнуться вниз с очень высокой вероятностью. А спрос на дешёвую продукции с Али Экспресса, если разразится инфляционный кризис, только возрастёт. Я вам писал в районе $108 за акцию. С тех пор они дважды всплыли выше $120. А ниже $100 только разок с остальным западным рынком вместе падали. И оттуда их быстро подобрали. Сейчас район $116 по цене. Средний и в принципе уже нормально интересный. Ну а в случае любого рывка в направлении $110 считаю вариант захода или даже добавления вообще разумным.
Друзья, совсем короткий апдейт происходящего под конец недели, и про оптимальный вариант тактики ведения торгов сейчас. Записал в формате видео на 5-6 минут:
https://disk.yandex.ru/i/PW2s-RmSYBbKMQ
Вот уже и МВФ предвещает рецессию, вслед за ФРС Атланты. Что делать? Искать ли спасение в избранных «техах»-гигантах, или лучше не надо? Или же пока и дальше выход – в спекулятивной конвертации других мировых валют в доллары? Хеджирующие сделки с блога только в Евро/Долларе принесли с начала июня около 500 пунктов чистой прибыли. Ставки на понижение по биржевым индексам – принесли уже порядка 8% профита за 4 недели. Продолжать ли в том же духе, и есть ли соображения за увеличение (или, наоборот, закрытие) таких сделок. И что ждать от золота? 10 минут видео с мыслями на эти темы:
https://disk.yandex.ru/i/kZiYhM5FjIY6TA
Неплохой момент для добавления (открытия) снова вниз по евро/доллару. После касания района 1.0075 по EUR/USD в азиатской ночи со вчера на сегодня, сейчас постепенный откат в область 1.0180-1.0220, выглядит вполне себе поводом продать. Лучшие, чем ждали, цифры по рынку труда США по идее лишь провоцируют Федрезерв свободнее себя чувствовать в подъёме ставок, на 0.75% уже точно в конце июля, да и планировать такую же жёсткую линию в дальнейшем. Раз уж экономике всё (типа?) внешне нипочём, и экономика такую борьбу с инфляцией пока выдерживает. А значит, выше динамика доходностей по долларовым бондам, выгоднее сохранять в них и в долларах капитал от обесценивания, защищать мировые деньги именно в долларах от рисков рецессии. Про дела с рублём и курсами валют в России сейчас речь не веду, только про пары из свободно конвертируемых на рынке валют. Отсюда же – продолжает проседать, допустим, турецкая лире, то бишь не только с евро такое творится, 20-летние минимумы меняет как перчатки, неделя от неделей. Полагаю, ниже паритета с долларом евро скоро увидим. А что хорошие данные отодвигают дальше саму перспективу рецессии, уменьшая основания защищаться (от чего и фондоаый чуть вверх отскочил, и разные валюты подорожали в моменте к доллару), так это всё история временного самогипноза, ведь она о прошлом срезе экономики. А рецессию, её ждут в будущем, и ждать продолжат. Так что тренд по Евро/Доллару, нисходящий, эта статистика не переломит. Да и по фунту, где не остыл ещё правительственный кризис – всё, что выше 1.20, после недолгого облегчения, скоро рынок снова приготовится продавать.