Коллеги, молчал и ничего не комментировал в пятницу, почему? Вполне сознательно не стал ни к кому лезть под руку со своим мнением и позволю себе высказаться коротко по ситуации только сейчас. Категорически не хотел мешать не вовремя субъективными предположениями тем подписчикам, кто руководствовался своими личными финансовыми мотивами и считал нужным принимать сразу же на ходу определённые меры предосторожности по сокращению портфеля на новостях о новом штамме. Да и на волне возникшей паники, в момент уже очень низкого открытия пятничного рынка тут и выбора было немного: либо принимай заметно припавшие котировки как должное, и выходи по ним, либо опять же принимай, но сиди и смотри дальше.
Окажусь ли прав, увидим, но я выбрал для себя по умолчанию, понятно, второй вариант: посидеть и подождать, пока информации будет больше. Тем более что тонкий рынок, торговля в американский выходной полдня всего, большинство участников рынка в такой день вообще заранее изначально приняло решение просто воздержаться от активных действий, самоустранилось до начала новой недели от сделок. В целом, это день такой “недоторговли”, когда и из мухи слона раздуть можно. Но ведь и реальным слон ещё мог оказаться, правда? Могло всё это быть началом коррекции подольше и посильнее, поэтому навязывать мнение “всё образуется” как можно? В конце концов, тут личное решение по мани-менеджменту каждого человека, а ясности как таковой совершенно очевидно или взвешенности ещё и быть не могло по горячим следам. Так чтобы на все 150% этой ясности, наверное, нету ещё и теперь, к понедельнику, но всё-таки рынок вздохнул уже с явным облегчением после всех комментариев ВОЗ и других больших чиновников от медицины. Уверен, что вы эти новости в целом уже видели, но всё-таки обращу внимание на два момента, которые, считаю, что с высокой вероятностью указывают всё-таки и на временный характер, и на скорее ограниченный масштаб снижения котировок. Моя оценка на сегодня такова, что пока не появится фактов, как-то этот подход опровергающих объективно, а пока таких фактов нет, то и коррекция либо останется совсем одноразовым, однодневным выбросом с испугу вниз, от которой буквально за ближайшие дни рынок просто восстановится как ни в чём ни бывало. Либо попытки снижения ещё будут неделю-другую, но их тоже и в этом сценарии довольно быстро выкупят, а ралли наверх продолжат.
Почему так думаю? Прежде всего по мотивации ВОЗ и политиков: сейчас им как бы и смысла нет большого нагнетать обстановку. Если начать громко кричать, будто вакцины против нового штамма “омикрон” неэффективны, то с таким настроем, извините, но фарминдустрия своего слона не продаст. А сейчас для всех этих Пфайзеров и так всё удобно налажено, раз в полгода прививки, бустерные дозы, какой им смысл механизм этот страшилками ломать? Может уже и поэтому ВОЗ сразу паузу взяла, сказав, что не надо спешить панику разводить, а на выяснение свойств нового штамма уйдёт несколько недель. Помнится, с “дельтой” они волну ужаса сразу гнать тогда начали, а тут совсем другой подход с первых же заявлений. Аналогично почти и Байден как под копирку высказался, и бельгийский главный медицинский чиновник, как только туда к ним в Бельгию в единичном количестве “омикрон” проник. Министр здравоохранения Бельгии Франк Ванденбрук уже в пятницу вечером сказал, в почти дословном переводе: “пока нет точных данных, является ли данный вариант особо опасным, поэтому соблюдаем бдительность, но не паникуем». Ну и сейчас, три дня уже прошло, а речи ещё мягче. Медассоциация ЮАР назвала главным симптомом омикрон-штамма сильную усталость, разбитость и учащённый пульс, но ни о чём таком тяжёлом или летальном не сообщается вообще пока, от слова совсем. Больше на “вирусную депрессию” какую-то описание похоже. Главный медицинский советник правительства Британии, этого официального профессора зовут Кристофер Уитти, считает “дельту” гораздо опаснее “омикрона”, прямо так и сказал. Его коллега, профессор Оксфордского университета Джон Белл, в свою очередь, полагает, что “омикрон” может оказаться намного заразнее всех ранее известных штаммов, но при этом проявляться лишь насморком и головными болями.” Он выразил уверенность, что привитые с этим штаммом в больницу не попадут. И ладно бы это было частным мнением, так ведь их обоих на Reuters и на всех других информагентствах охотно процитировали уже. На тех самых, которые привыкли с любыми “фейковыми” новостями бороться, не щадя сил, чтобы их никто не прочитал, но тут явно подход другой с самого начала.
Честно сказать, но это чисто субъективноё было моё восприятие, мне ещё по первому отношению официозных международных именно новостей к новому штамму показалось, а не станет ли этот мутировавший вирус этаким красивым путём к началу хотя бы информационного конца пандемии, а вовсе не к её обострению? То, что этот штамм развился в одной из самых непривитых стран, и получил возможности без лишнего давления мутировать, как раз возможно и даёт на это шанс. Опять же субъективно, но ведь часть учёных, которых правда меньше слушали, с самого начала говорили: конечная цель любого вируса вовсе не в том, чтобы убивать организм-хозяина, а чтобы адаптироваться и выжить в нём, достичь своеобразного симбиоза вируса и человека. Кто знает, может эволюция вируса действительно смогла пойти по этому пути, и тогда этот мягкий штамм, да ещё с его суперспособностью быстрее распространяться, но вызывать лёгкую болезнь (если это подтвердится, конечно), мог бы стать настоящим спасением и выходом из коронакризиса. Но это только мысли вслух, которыми решусь с вами поделиться, но не призываю никого, конечно же, относиться к ним как к готовой и доказанной истине. Вопросы, вопросы, говоря словами Гэндальфа.
Ну а пока что и рынки несколько попустило: фьючерсы на индекс S&P 500 уже с утра больше чем на целый 1% отскакивали вверх, чуть не половину пятничного падения в моменте отыгрывая. Ну и как бы, смысл дёргаться? Пока что мысль подождать перетряхивать основательно портфель, или подождать кардинально сокращать объёмы акций в портфеле, кажется мне по-прежнему наиболее здравой. Может быть, сектору путешествий по-прежнему плохо, включая акции авиакомпаний, Боинг, отчасти нефтянку и банки. Но поскольку для меня авиасектор, допустим, изначально вариант долгосрочной инвестиции, где траектория движения вверх-вниз может быть извилистой, уходить в крутые пике время от времени, а после снова взмывать вверх может и не скоро, то лично я для себя решил даже из этого сектора никуда пока не уходить. Тем более что делать это с ходу на 7-10% дешевле по котировкам вроде пятничных особо практического смысла не вижу.
Лучше других, естественно, IT-сектору всему. Находясь вообще в акциях компаний-гигантов, и особенно в активах меньше всего зависимого от ковида технологического сектора, серьёзно прогореть куда меньше шансов, думаю, чем оставаясь в кэше. Как показывает опыт, в пандемию прибыльные ниши для себя эти компании не потеряли, а наоборот, ещё их и расширили. А инфляция для бирж пока страшнее вируса, поэтому что доллары, что евро, что рубли до конца года выглядят не очень-то надёжной, а то и вовсе плохой защитой сбережений от роста цен.
Да даже хоть и сырьевой сектор, особенно нефтянка: думаю, даже одного инфляционного ажиотажа хватит, чтобы скоро вытащить цены наверх обратно – может быть, с нефтью я не так был бы уверен в этом, как по S&P индексу, но всё-таки и тут логика подталкивает к подобным выводам скорее, чем ждать бешеную новую распродажу. Рынок нефти пока ещё и задаётся вопросом, примет ли ОПЕК+ в четверг решение об отказе от одобренного ранее плана увеличения добычи ещё на 400 тыс б/с из-за скоординированного решения США и некоторых других стран по продаже нефти из стратегических резервов. Так что на пике по нефти под $73 не только вирус повлиял, а наложение факторов. Но и по нефти сегодня +4% восстановление котировок к утру. Да даже если нефть на время скорректируется вниз под $70 долларов за баррель куда-нибудь на эмоциях, то общая инфляция и образовавшийся дисконт уже через неделю-другую может вытащить котировки энергетических акций обратно наверх. Ведь что пока на практике появление нового штамма поменяло? Где локдауны вводили в Европе, там там они и есть, как массово уколы пропагандируют и делают по всему миру, так и делают. Что нового? Большие банки Америки при любой финансовой погоде останутся в худшем случае “при своих”, а то и в выигрыше.
Если говорить про напугавшийся, конечно, же сильнее западного российский рынок, то те же акции Сбера в России по ценам около 300 руб, скорее повод войти в Сбер, после недавних 388 руб, чем из них бежать куда-то сломя голову. Как показал опыт российских нефтяных компаний, эти-то вообще быстро отбивают недополученное на экспорте за счёт по-прежнему высоких рублёвых цен на бензин и другое топливо внутри страны. В окружающем нас мире при обвале нефти дела обстоят у нефтяных компаний посложнее, у них там нет двух разных цен для внешнего и внутреннего употребления – если низкие, то низкие, а если высокие, то высокие. Но и из тех, из западных Chevron или Exxon Mobil, если выход активный и пойдёт в случае нового снижения нефти, то скорее всего только на короткий срок. В общем, пока что ситуация напоминает мне больше не февраль-март 2020 года, когда на биржах случился мегаобвал, а что-то вроде мая или сентября 2021 года, когда помучились-помучились с коррекциями недолго, да и вышли скоро на новые пики биржи. Поживём-увидим дальше, но пока из такого сценария буду исходить, держа в уме ещё и сценарий возможно вообще быстрого отскока на уровни выше 4,700 по S&P, где были. Другое возможно? Да, конечно, всё возможно, но пока не доказано плохое, всё-таки по умолчанию считаю для себя разумнее придерживаться прежних идей ралли и не отказываться от них из-за каких-то сообщений в пятницу про новый штамм, о котором тем более пишут пока всё мягче.
Month: Ноябрь 2021
Розничные отчёты из Америки и Китая
Вчерашняя очень красивая цифра розничных продаж +1.7% в США неплохо так возродила новую волну ралли. И на Уолл-Стрит, где S&P 500 ещё разок отметку 4,700 на зуб попробовал. И зеркально в Европе, там Euro Stoxx 50 рекорд выше 4,400 вообще побил. Европейским бумагам помогла ещё очередная мягче мягкого речь Кристин Лагард, плюс CPI выше 4%. Так что не помешали инфляционному надуванию бирж в Европе пока никак даже частичные локдауны в Нидерландах, Австрии, и планы ввести такое же для неуколотых в Германии, Чехии (с правом ходить на работу). И вот на этом хорошем фоне следующей волны рыночного подъёма вышли отчёты как раз розничных сетей ритейлеров в США. Кто отличился?
Вчера Home Depot произвёл просто фурор: было 370-375 за акцию, стало уже вчера 395 после отчёта, а сегодня так и почти до 400 дотянулись с открытия. Вот собственно, недалеко от 400 продал сейчас я лишь 1/4 часть от своих акций конкретно Home Depot. Остальное думаю ещё на рост оставить. Если не сразу 400 перешибут, то до Рождественских праздников попыток этих не оставят, думаю. Всё-таки сеть товаров для ремонта и дома, она и в период распродаж рождественских не должна актуальность потерять. Хотя и дорого по цене, и выросли от 250 с марта. Смотрите, просто говорю, что бумаги сильные, и что потенциал их может быть вполне ещё не исчерпан даже по итогам этого года. Но никого не агитирую, просто делюсь собственным решением, как до этого по Nvidia или по Nike с вами делился. Если же устраивает финансовый результат по ним уже кого очень, то забирайте, конечно. Крутой же результат уже, и в прибыли вы при любых котировках покупки точно в хорошей по этому эмитенту.
А вот Target пока не очень. Был 267 до отчёта вчера, открылся около 254 долл, то есть почти на 5% ниже сегодня после отчёта. Настолько плох отчёт? Да ничего он не плох. По выручке хорошая прибавка, на 1,5 млрд против 2 квартала, по прибыли на акцию тоже прибавка, но только против средних экспертных ожиданий, а против 2 квартала убыль. Вот и реакция. Точно такая же история вчера была и по Walmart. Очевидно, просто, что и там и там рынок ждал чего-то ещё лучшего, вот и скорректировал уже состоявшийся рост на несколько завышенных ожиданиях. И там, и там, думаю, вернутся к росту. Но, возможно, что с определённой задержкой, без спешки, или даже с попыткой теста цен чуть ниже. Так что кто искал момента, чтобы в принципе войти в эти бумаги, то это, возможно, как раз такой момент. А кому важно, насколько дошли в коррекции они уже до нижней точки или нет, то можно и обождать чуть, наблюдая. И Walmart, и Target упомянули в числе прочих достижений трудности обеспечить достаточный запас товаров на полках к праздничному сезону, только и всего. Ну там себестоимость фрахта судов высокая, аренды грузовых самолётов, поставки замедленные, всё про то же известное давно “бутылочное горлышко”. Target, например, упомянули официально в пресс-релизе, что “дополнительные затраты на доставку товаров в магазины компании повлияли на ее валовую прибыль, которая за квартал упала на 260 базисных пунктов.” Похоже на чисто временные трудности. Аналитики DA Davidson, например, тут же заявили, что увеличение инвестиций в логистику для облегчения проблем со сбоями в цепочке поставок, при сохранении низких цен для покупателей, в конечном итоге поможет Target привлечь больше клиентов и увеличить свою долю рынка. Я тоже мыслю примерно так же. Трафик магазинов подскочил почти на 13%, так как Target привлекла больше покупателей благодаря своим услугам быстрой доставки в тот же день. Это же хорошо? Да, отлично. А результаты этого будут обязательно позднее. Теперь компания ожидает, что “продажи в одном и том же магазине вырастут в диапазоне от высоких однозначных до низких двузначных цифр по сравнению с ее предыдущим прогнозом о высоком однозначном увеличении.” То есть, повысили прогноз свой, несмотря на отдельные временные трудности с поставками. По-моему, тоже скорее хорошо, а не плохо вовсе. Сезон рождественских распродаж мог бы пойти ещё более на ура, если бы не эти трудности, но и так они свои прогнозы по продажам на этот сезон повышают. Так что моё отношение к самой идее покупки здесь с дисконтом – вполне положительное, а к выбору момента, сейчас прямо это делать или чутку обождать – нейтральное. Дело на любителя. Но вот я жду. Пусть день хотя бы завершат. Я то недалеко от 225 последний раз их брал, и пока у меня этих бумаг столько, сколько мне и надо. Но рассмотрю докупки, если динамика будет явно на эту тактику как на предпочтительную указывать.
Ещё из розницы есть прекрасные отчёты TJX и Lowe’s Companies, обе бумаги хорошо рванули вверх. У меня их правда нет в личном портфеле, потому что я не очень хорошо их знаю. Но сигналю на всякий, присмотреться можно, кому интересно. Чисто по графикам судя ещё недооцененной несколько выглядит TJX. Она не в космосе, в отличие от Lowe’s.
И последнее, внимание, завтра (в четверг днём, до открытия рынка) отчёты китайцев: Alibaba и JD.com. Интерес к ним будет повышенный, учитывая, что 1) китайский рынок в последнее время с долгосрочных низов уже неплохо восстанавливался 2) хотя бы внешне гладко, без видимых обострений на торговые темы, идут переговоры команд Байдена и Си Цзиньпина с их личным участием. Поэтому на вопросе, а не пора ли закупаться посерьёзнее Алибабой, рынок может уже сейчас сконцентрироваться поплотнее. Но смотреть под лупой будут не столько сам отчёт даже, а переваривать будут ответную реакцию рынка на отчёт. Насколько она позитивная окажется или не очень. По той же Алибабе уже известно, что китайский день распродаж получился послабее, чем многие ждали. Предварительно во всяком случае. Хотя бы уже поэтому интересует сумма реакций на все эти события, включая завтрашний отчёт. Не обязательно даже в день отчёта только первая реакция, а может быть для прояснения позиций потребуется и ещё время – до конца этой недели, а то и первые дни недели следующей. А пока что уже сегодня опубликовали отчёт других китайцев – Baidu. Такой китайский Google, можно сказать, вот только реакция пока не как у Google позитивная. И цифры вроде бы в отчёте хорошие, даже очень внешне неплохие, вышли намного средних формальных ожиданий и по выручке, и по прибыли, по прибыли разве что чуток пониже, чем прошлый квартал. Но выше ожиданий всё равно. А акции Baidu пока вниз открылись, такие дела. Со 171 до 166 долл уже упали с открытия. Вот так вот, друзья. Время понаблюдать, но пока не время делать выводы. Будет ли завтра иначе с Алибабой или будет так же? Поживём, увидим.