Про влияние заседания Федрезерва 3 ноября на рынки

Беспокоит ли меня приближающиеся заседание Федрезерва в среду 3 ноября? Нет, не беспокоит. Пусть оно людей из Федрезерва лучше беспокоит, а то они совсем уже запутались в показаниях. Ищут, как бы ещё подостойнее потянуть время. Поводы в принципе есть потянуть, в виде двух последних слабых Non-farm, создано то мало рабочих мест за август-сентябрь. А цифры за октябрь (получше ли?) выйдут только 5 ноября, то есть уже после заседания, и формально они имеют полное право вообще пока свои инсайды по свежим данным не учитывать, а вспомнить об этом отчёте уже в декабре (15 декабря следующая встреча ФРС). Инфляция тоже хоть и высокая, но пиков за последний месяц не обновляла. Во всяком случае, по формальным данным. 4.0% ядро CPI, против 4.5% июльских, а полный CPI на одних и тех же высоких уровнях уже несколько месяцев держится, не спадает, но и не взлетает выше. Формально так, по крайней мере, но ведь Фед же “должен” верить в свою официальную статистику, или как, иначе зачем она? Короче, за что зацепиться, чтобы не запускать сворачивание прямо сейчас, а отложить решение ещё разок-другой, в принципе, есть. Но могут же объявить всё-таки о начале сворачивания уже 3 ноября, со стартом уменьшения объёма выкупа облигаций уже в декабре или с января? Могут, конечно. Да вот только рынки уже, похоже, полностью учли это в ценах сентябрьской коррекцией. Убедились, что цена вопроса не больше 5–7 % временного снижения по S&P500 и Nasdaq, и пошли спокойно бить новые рекорды. Хотя информационная кампания про сворачивание стимулов была беспрецедентно негативная именно в августе и в первой половине сентября, но эффект оказался слабее намного от этой кампании, чем многие опасались. Вот и теперь, принцип «у страха глаза велики» забывать не стоит. За это время люди осознали, что даже когда сворачивание начнут, то это ещё долго будет означать продолжение довольно интенсивной работы печатного станка, пусть не по 120 млрд в месяц, а по 70 млрд, допустим, а потом по 50 млрд «только» ближе к лету. Даже такое сворачивание американской финансовой системе сложно себе позволить, в условиях когда не повышен пока долгосрочно потолок госдолга, программы администрация Байдена предлагает на триллионы, а казначейки повышенным спросом не пользуются, то есть в долг давать Америке ещё больше мир не спешит. Тут помогла бы поменять настроение скорее какая-нибудь мощная страшилка не финансового плана, наподобие новой пандемии. Но не прямо же теперь её запускать, добив экономику? Да и не припёрла ещё ситуация, долг же покупают, просто меньше, чем им бы хотелось. Пока ещё вопрос проще решить продолжением работы печатного станка и сохранением ожиданий повышения ставок для держателей казначеек в будущем, а там купонные доходы растут как раз достаточно, чтобы привлечь чуть больше народу в них, но умеренно, чтобы казначейству не приходилось всё-таки платить слишком много по долгам. Не зря же ставки в ноль под предлогом пандемии с самого начала уронили, за это ещё будет мировая финансовая система держаться, как может. Инфляция является страшилкой для инвесторов и бизнеса, конечно, но от неё бегут бизнесмены как раз или в срочное удовлетворение ажиотажного спроса, или в акции чужого крупного бизнеса спасаться, а не в казначейки, где ни 1,5%, ни 2% ничего не компенсируют. И даже если закладывать то, что через годик-полтора процентные ставки ФРС вырастут на четверть или на половину процента, а значит будет и аналогичная малая прибавка к доходности казначеек, то общего расклада это вряд ли изменит. Сегодняшняя дикая инфляция требует большего, а просто сокращение скорости наращивания денежной массы, то есть даже не самой денежной массы сокрашение, а лишь скорости, с которой она неминуемо растёт, вряд ли в нынешних условиях кого взволнует и не изменит мотивы поведения большинства рыночных игроков. Поэтому наболтают и наболтают чего, ну может поднимется лёгкая волатильность, в ходе которой лёгкие дисконты по дорогим бумагам моментально выкупят, как только они образоваться успеют, и потащат биржи дальше в рождественское ралли ещё задолго до Рождества. По самым же сильным компаниям вроде Google или Microsoft после нового их взлёта так и вообще, может и никакого дисконта не быть, за них держаться будут как за якори, а если дисконт и случится, то с более высоких котировок. Инфляция-то, она уже сейчас, да и поводов для “Рождества до Рождества” хватит: например, сезон распродаж под День Благодарения, черные пятницы по всему миру, разве не повод поднять всем ожидания по выручке и в оффлайне и в сети? Так что 3 ноября будет и будет, не стоит на этой дате циклиться.