Решение ФРС по ставкам: дальше – “дело техники”

Друзья, быстренько расскажу, что за расклад образовался после заседания ФРС. А дальше поделюсь выводами – что лучше из валют покупать в случае, если доллар будет слабеть к вечеру по итогам заседания – или будет слабеть до конца недели. Или – наоборот, что лучше из валют продавать, если доллар по итогам выберет укрепление. Пока на данную минуту, и исходя из объявленных прогнозов ФРС – похоже, что доллар не определился.

Я бы пока назвал все “экономические проекции” ФРС – прогнозами без каких-либо сюрпризов. Долгосрочная (longer run) ставка ожидается большинством комитета на уровне в 3,0%. Точнее, так считают 6 членов комитета, а ещё 2 члена прогнозируют среднюю ставку немного выше – получается, 3% на перспективу готовы поддержать 8 человек, а за более низкие ставки в будущем – 7 человек, то есть на одного меньше. Но в сущности почти есть на будущее консенсус, то ли за 2,75%, то ли за 3,0%. Конкретные прогнозы на 2019 год также оставлены по сути без изменений: 9 из 16 ожидают 3 подъёма ставки (или больше трёх), и 7 из 16 ожидают 2 подъёма ставки (или меньше двух). Четвёртый подъём ставки в этом году – естественно, тоже будет: его ожидают 12 из 16 членов комитета. Но это было и так давно ясно, так что как отдельно доллару это не должно ни помочь, ни помешать. Расклад такой же как и был – и в силе остаётся всё, что рынок до этого уже включал в условную силу или в условную слабость доллару. По всем валютным парам: EUR/USD, GBP/USD и др, по золоту, и т. д.

Получается, что дальше – “дело техники”, в самом что ни на есть прямом смысле этого слова. Если перевесит (постепенно) идея, что доллар уже слишком дорогой, что его подтачивают торговые споры и некоторые уже начинающие проявляться проблемы на рынке долларовых облигаций, возможности ухода ряда стран хотя бы частично от долларовых расчётов и желания господина Трампа видеть доллар слабым, а также надежды (или расчёты?), что ФРС постепенно под Трампа позже прогнётся, ссылаясь на слабеющее инфляционное давление – то мы это увидим вскоре на графиках. И при таком раскладе наиболее правильным выбором будет покупать, возможно, EUR/USD и/или золото. Но эти признаки должны сначала технически проявиться – если они, конечно, проявятся. Если окажется всё же наоборот, что рынок готов и дальше ставить на перспективу и подъёма процентных ставок в США (на то, что планируемые сейчас 3 подъёма ставки впоследствии по ходу пьесы не превратятся в 2019 году всего лишь в 2 подъёма, а то и только в один-единственный подъём), и что рынку достаточно этих подъёмов, чтобы продолжать покупать сравнительно дорогой доллар, в стоимость которого по сути эти все подъёмы в виде ожиданий уже включены, но… рынку этого окажется мало, и рынок пожелает включить в доллар ещё больше ожиданий – и роста ставок, и подъёма Трампономики – и пользу от налоговых поблажек компаниям на территории США, и репатриацию в США части американских по происхождению транснациональных капиталов из-за рубежа – и вообще, если ставить будут пока на то, что “Америка всех победит”, а вовсе не проиграет в торговых войнах… то, доллар может подать сигналы и на рост, и тогда среди валютных пар на продажу я бы выбирал традиционно и потенциально более слабые пары: GBPUSD или AUD/USD, или NZD/USD. Но всё равно не EUR/USD по возможности – так как там по EUR/USD в любой момент могут перевесить интересы и настроения покупателей евро – в ожидании подъёма ставок и ускорения роста и в Европе. В понедельник один из ведущих членов управляющего совета ЕЦБ, председатель Банка Австрии Новотны уже высказался, кстати, в том ключе, что… когда экономика Европы в такой хорошей форме, а ставки остаются “кризисно” мягкими, это странно, и пора бы побыстрее это дело менять уже, не дожидаясь конца лета. Поэтому… на продажу EUR/USD я бы не поставил всё же ни при каком раскладе. Даже если другие валютные пары пойдут вниз, а доллар будет расти к корзине всех валют – то продать лучше не EUR/USD, а что-нибудь другое. В той же Британии проблемы и с брекзитом, и с наличием ещё долго мягкой политики (не более 2 повышений до конца 2020 года прогнозирует Банк Англии, а сейчас так им и вообще не до этого…). Австралия – прямой конкурент США по вложениям в казначейки: там близкая доходность, и если рынок выберет пусть и на время пока доллар, то значит выберет и казначейки США на время – и, значит, какая-то часть капиталов утечёт с австралийского рынка долговых бумаг, или не притечёт туда в ожидаемом количестве – а значит, пострадает в какой-то мере опять австралийский доллар, и без того находящийся большую часть года в нисходящем тренде.

Короче, техника покажет: бай доллар дальше или селл доллар – в общем и целом. Но если бай доллар, то продавать лучше Британию, или Австралию с Новой Зеландией. А если селл доллар, то покупать лучше тогда Европу и золото. Думаю, так.