Пока рынки в шоке от Греции

9.36 мск

утро, и пока еще рынки в шоке от Греции

что делать, толком и сами не знают

какие могут быть варианты разумных действий в этих условиях?

первые мысли, какие в голову пришли, мы уже обсуждали с ночи в комментариях

а сейчас, мне думается путь такой, или пока что отстраниться и не торговать, раз не понимаем, что тут по 1.10 надо с евро делать, продавать или покупать, да и на поведение остальных валют греческий референдум и резкий обвал евро тоже еще вопрос какой эффект окажут

или, если хочется какой-то вариант торговли пробовать, то на мой взгляд пробовать логичней всё же евро с этих непривычных цен тогда уж продавать

всё-таки шаг Ципраса с референдумом история нешуточная, он разорвал весь переговорный процесс, и всё на волоске буквально подвесил, и логика мне представляется такой, что евро может и не полетит резко дальше вниз, оно и Греция меньше всей Европы, и шансы на разрешение вопроса тем или иным путем в течение недели на самом деле еще имеется

но всё же и вряд ли на евро найдутся сейчас немедленные и многочисленные чистые покупатели, которые на всё плюнут просто, махнут рукой, да и скажут, а, чего бы там ни было, а евро по 1.10 это дешево, может купим? вдруг цена вернется к вечеру обратно на 200 пт вверх? таких экстремалов много вряд ли найдется

так что больше шансов выходит, что евро или опустится еще пониже, или останется приплясывать примерно тут же между 1.10 и 1.11 на месте, чуть ниже, чуть выше, уж как получится

так что если что и делать, то всё-таки небольшим объемом продать более логично смотрится, чем небольшим объемом купить

но и на всякий случай, если пробовать хотите, то и стопы на такие сделки рекомендую выставлять не длинные, чуть выше уже показанных сегодня на отскоке максимумов

так как точно здесь не угадаешь, но считаю, что пока рынок пребывает в шоке, никакие сделки с очень длинными стопами в любом случае неуместны, как неуместны пока и сделки с серьезными объемами, так как надежность и положительный итоговый результат в любой сделке сейчас под большим вопросом

мало ли, покупатели в чистом виде, кто хочет купить, надеясь на то что всё само соьой рассосется, а цены низкие, такие эстремалы пожалуй что в большом количестве и не появятся

но могут откуда ни возьмись придти какие-нибудь неожиданно очень информированные люди, информированные например о том, что может быть на самом деле всё хорошо и нормально, и референдум это просто согласованный с евровластями ход, чтобы придать соглашению легитимность в глазах греков, и что дела как-то несмотря на всё запланированно-успешно разрешатся… что или Европа подвинется, и как-то переменит условия, или дефолт Греции будет не совсем настоящим, а так, на 5-7 дней задержат платеж, а потом грекам эту отсрочку как-то простят… ну, короче, варианты на халяву пролезть в игольное ушко-то есть… и если это (вдруг) так и есть, и кто-то большой и сильный в курсе этого, то ситуация может и перевернуться на рынке… от этого нельзя не страховаться

и всё же чистые “обычные” покупатели, они скорей воздержатся от покупок

но вот продавцы, в том числе и “обычные” продавцы, которые уже по каким-то причинам стояли с прошлой недели в продажах, ну скажем просто подфартило им, и вот такие продавцы, которые обрадовались в массе своей, а конечно они обрадовались, скачку вниз почти на 200 пунктов в свою сторону и… захотят они мало ли, взять да и зафиксировать прибыль… такие довольные всем пока, но испугавшиеся затем продавцы появиться неожиданно могут… испугавшиеся мало ли как оно дальше, а 200 пунктов в кармане уже… такие могут и закрываться резко начать, как раз если цена слишком долго будет держаться выше 1.10 и не падать, и тем более если цена начнет лезть еще дальше в сторону 1.11, то не факт, что продавцы так и будут спокойно сидеть да ждать в сделках дефолта Греции, нервы у людей не железные…

отсюда и такой стоп должен быть, на мой взгляд разумно ограниченный в размере, как и объем, потому что я вот лично не хочу ни малейших лишних рисков в подобной обстановке… если уж и рисковать вообще, так только по минимуму

попытаться подзаработать можно, но в то же время понимая, что здесь не гарантированный заработок, и лично я не до такой огромной степени хочу что-то на этой Греции непременно поиметь, чтобы рисковать чем-то существенным… нет, наоборот, хочу как раз любые возможные риски свести к минимуму в ситуации, когда мы с вами только лишь читаем новости, но ничего не знаем о действительном характере развития событий… и из-за этого люди, информированные гораздо лучше нас, вполне могут действовать на рынке неожиданным для нас образом

Греция намного меньше всей Европы, и нельзя никак позволить, чтобы нам невзначай круто испортили настроение какие-нибудь хорошо осведомленные “гвардейцы”, продавшие в четверг или в пятницу евро по 1.1170, и вдруг начавшие сегодня закрывать тут свои сделки по 1.10 с хвостиком

я вот лично пока сюда лезть не очень хочу, а предпочитаю подождать и посмотреть, как будут дальше развиваться события

Иена и канадец

11.32 мск

Третье недобитие до 124.20, ну и плюс какое-то подобие двух вершин на 15-минутке формируется. Продал иену. Sell 123.90, stop 124.35. Половинным объемом: хотя и есть и уровень, и подтверждающий сигнал, и легкое воспоминание про ФРС недельной давности, но всё-таки половинку продал, учитывая общее бардачное настроение на рынке.

Другую половинку объема лучше возьму на канадце. Sell 1.2295, stop 1.2335. Опять же, если и фундамент, есть и легко выраженная голова-плечи на часовиках с пробитой линией шеи. Но воздержусь брать много, опять же, учитывая всё тот же общий бардак, ну и всё-таки что прошел уже он вниз 100 пунктов от верхушки.

Укрепление доллара

16.48 мск

Пока идет такое очень заметное укрепление доллара во всех валютных парах, я думаю, можно испробовать продажи фунта. Поскольку именно фунт пробил свою внутридневную поддержку 1.5760 только полчаса назад, и теперь вполне технически может присоединиться к остальным парам, продолжая примерно такое же движение.

Sell получился по 1.5740, stop 1.5780. Объем – только половинка от обычного, так как движение не настолько технически безупречное. Но если всё пойдет нормально вниз, то рассчитываю на падение в район цен между 1.5650 и 1.5690. Ну и кроме того, все валюты показали неготовность расти на в общем-то очень слабых данных по американским заказам на товары длительного пользования, дернулись немного в сторону данных, и сразу же покупатели доллара активизировались опять. Надеюсь, это хоть что-нибудь да значит, а не временный фактор-минутка.

В общем, не знаю, как там завтра, но прямо сегодня всё-таки вероятнее, что рост доллара еще продлится какое-то время в течение дня. Конечно, торговать на этих основаниях уже и без того сильно ослабленными за день валютами, вроде евро или иены, смысла я особого не вижу. Ни иена, ни тот же самый канадец своим сегодняшним движением вверх не дали, конечно, никаких ясных или тем более однозначных сигналов к тому, что они будут расти и дальше. Что они сделали пока, так это просто взяли да и разломали красивые картинки, которые еще на прошлой неделе смотрели четко вниз, и позволили нам, кстати, заработать хорошие деньги. Но тот факт, что цены просто вернулись примерно на прежние уровни или даже чуть выше, еще не говорит о том, что теперь стоит заниматься покупками. Ну их, тут у них сопротивления явные, как бы потом вообще не оказалось, что тут еще раз продавать было надо, ну уж этого я делать по такому рынку и в таких условиях явно не буду, но не буду и вверх на бай работать, конечно, ни по канадцу ни по иене. Ну а попытать счастья в фунте на селле, это еще можно, пожалуй. Не сумел же тем более фунт закрепиться выше майских максимумов. Сразу после вечера среды, после ФРС фунт сделал было серьезную заявку на пробой вверх. Пролетел выше 1.58 на 100 с лишним пунктов, но потом полностью сдулся. Мы там еще эту тему пообсуждали, не голова ли это с плечами перевернутая на дэйли, но на практике оказалось, что не она. Кто-то заставил или что-то заставило рынки позабыть на время о паршивых для доллара результатах заседания ФРС.

По всей видимости, это всё-таки греческая тема так на всех рынках в пользу доллара играет. Ну если так, то это может быть и ненадолго, сами понимаете. Там от 48 часов на решение вопроса греческого дается до (максимум) 30 июня. Но на данный момент так или иначе тема ухода в доллар работает, и может какое-то время, день-два служить руководством к действию. Люди привыкли доверять собственным глазам, а графики указывают на то, что позиции покупателей доллара пока что на сегодня явно преобладают. Плюс активизировались разговоры, что несмотря на “грустное” для доллара июньское заседание, может ставки всё-таки возьмут да и поднимут в сентябре. Пока такие разговоры происходят, честно говоря, как будто на пустом месте. Но вот только что и представитель ФРС Пауэлл зачем-то высказался в том же ключе: “Условия для начала повышения ставок, вероятно, будут достигнуты уже в сентябре”.

ФРС 17 июня: dowish или hawkish?

19.22 мск

Чего я лично ожидаю 17 числа от ФРС? В каком ключе будет выдержано заявление FOMC – в том числе и особенно, так называемые “экономические прогнозы” и “прогнозы членов комитета” по уровню процентных ставок на 2015, 2016, 2017 годы, как они любят… И в каком ключе пройдет потом пресс-конференция мадам?

Dowish или hawkish? То бишь, “голубиное”, с оттенком что пока рано, экономика восстанавливается, но не по всем параметрам, действовать надо осторожно, от нулевых ставок не спешить избавляться, вести наблюдение за данными, целевые уровни по инфляции отслеживать и всё такое… Или “ястребиное”, наоборот с упором на то, что сила восстановления американской экономики набирает обороты, ФРС готовится к «нормализации денежно-кредитной политики», то бишь к первому повышению ставки?.. Понятно, что изменить они политику на этом заседании не изменят, да и вряд ли пожелают изменить её в сентябре, но вот сделать положительных намеков, что скоро на всех экранах, грядет первое повышение процентной ставки, это могут, намеки же дело бесплатное, и это пожалуйста…

Понятно, что ФРС (или те, на кого они работают) сами себе хозяева, и запросто вольны решать, куда бы им направить рынок. А мы можем сейчас только гадать пока на этот счет, исходя из канвы развития событий и на основе разной поступающей информации. Так что и я на их счет могу ошибаться, и любой из титулованных экспертов. Моё дело предложить вам на суд свою логику, а Вам уж решать, насколько эта логика логичная. Ну и на самом деле ФРС и рынок завтра рассудит.

Я же ставлю скорее на dowish, и сейчас объясню почему. Исхожу я из следующей модели. В экономическом смысле ФРС вообще нет никакого резона в скором повышении ставки. Так как (с точки зрения господствующей в наше время экономической теории) ставки повышают, дабы не допустить перегрева экономики, чтоб инфляция сверх меры не раздувалась, ну и чтоб компании и банки деньги просто так не набирали, туда-сюда ими (образно говоря) не швырялись, а относились бы более разборчиво, какие направления развития выбирать для финансирования, каких работников набирать и каких не надо и т.д. и т.п. А никаких признаков, чтобы в этой области в США наблюдались проблемы, и близко пока не просматривается. Знавали Штаты и времена середины 90-х, когда темпы роста запросто могли составить 7-8% в год, по 300-400 тыс рабочих мест ежемесячно создавалось. А целевой уровень по инфляции 2%, официально объявленный ФРС, до него Штатам пока как до Луны. Поэтому “нормализация кредитно-денежной политики”, то есть переход от 0-0.25% к более высоким процентным ставкам, имеет своей главной целью – показать всему миру (то бишь кредиторам Америки, которые и финансируют американский внешний долг), что ФРС реально сильно уверен в высоких темпах восстановления экономики США, что точка невозврата в этом отношении пройдена, а значит – несмотря на высочайший уровень американского внешнего долга можно и дальше американцам давать взаймы, то есть поддержать высокие объемы покупок американских казначеек. В общем, обещание более высоких ставок это разновидность долгоиграющей рекламной компании “паевого фонда “Америка”.

Но, дело в том, что согласно последней статистике – которая вышла не далее как вчера, и которую я на самом деле очень ждал! – отчет TICS от американского казначейства показал, что в апреле месяце с привлечением долгосрочных инвестиций в американские казначейские обязательства у США всё ОК. И это при том, что были по некоторым оценкам ожидания как раз оттока капитала в апреле! Вплоть до -90…-100 млрд долларов. А вместо этого явно Штаты имеют по отчету приток, причем порядка тех же +100 млрд: +106,6 млрд в общем объеме иностранных транзакций с американскими бумагами, причем после оттока и снижения объемов в марте на -100.9 млрд. И в том числе операции с долгосрочными американскими бумагами выросли на +53.9 млрд в апреле после всего лишь +17.6 млрд в марте. Еще и мартовские значения пересмотрены немного в лучшую сторону, соответственно с -100.9 млрд до -95.2 млрд, и с +17.6 млрд до +25.6 млрд долларов. Получается, что после некоторых неприятностей в марте (которые были вызваны мягкой речью Йеллен 18 марта, если помните – смотри график всех валют за эту дату!) американцы в целом эту дыру заткнули превосходно в апреле. И полагаю, что не хуже обстоят дела и в мае – доподлинно мы это узнаем только из отчета в середине июля, но очевидно, ФРС и так видит у себя картину, и при том что доллар в целом в мае рос, особенно после положительных намеков ФРС в протоколах (после которых вскоре я уехал отдыхать, не захотев на этой белиберде работать), так вот рост доллара и положительные для притоков капитала протокола, полагаю, сделали своё дело, и притоки капитала наладились.

Если желаете посмотреть отчет отдельно по странам, где есть пожалуйста, хотите Китай с Японией, хотите Россия и страны ОПЕК, а хотите отдельно Карибский бассейн, то… вот, собственно, отчет – всё тут сведено по месяцам:

http://www.treasury.gov/ticdata/Publish/mfh.txt

И что мы наблюдаем? Наблюдаем закономерность. Что да, Россия, например, с 2014 года в 2 раза почти что сократила свои вложения в американские казначейки, со 116 млрд до 66 млрд. И правильно сделала, при таких-то международных отношениях. Но вот Китай, например, оставил свои накопления в Америке (за год) без изменения, и если с осени по февраль таблица показывает отток китайского капитала, то с февраля по апрель Китай полностью восстановил “упущенные” до этого позиции. Япония, в целом, за год даже нарастила позиции. А в сумме – по сравнению с некоторым провалом в середине 2014 года, за последние месяца ситуация для США существенно улучшилась, и по всем параметрам по сравнению с ситуацией год назад есть существенный прирост (см. нижние строчки). Да, последний месяц небольшое снижение, но в целом пустяки, по сравнению с общей благодушной картиной.

Отсюда я делаю вывод, что в принципе – ФРС может слегка “расслабиться”, сбавить “ястребиный” тон, и новых намеков на слишком скорое повышение ставок может позволить себе особо не делать. Они ж не могут каждый месяц-полтора на каждом заседании пришпоривать в этом отношении рынки, не поверят, этак и ставки тогда придется реально поднимать. Они должны выбирать, когда делать “ястребиные” заявления. Так вот, выходит по раскладу, что по идее в этот раз им это делать в общем-то не обязательно. Тем более что да, нон-фарм последний хороший вышел. Но многие другие экономические отчеты последнего месяца, в принципе, позволяют (дают повод) ФРС сбавить на месяцок-другой градусы на лето. Дела с казначейками выглядят и так более-менее тип-топ.

А, собственно, зачем сбавлять еще градус? Ну, помимо того, что нельзя всегда на каждом заседании кричать “волки”, когда волками и не пахнет, есть другой момент: не менее важная часть притока капитала в Америку это фонда! А фондовые индексы чегой-то зашатало в последние пару недель, что S&P, что Dow, что Nasdaq, фондовики переживают, а не обрушится ли рынок, как только ФРС и вправду парочку раз (когда-нибудь) повысит ставки? Для фондового рынка низкие ставки благодать. На них как на дрожжах они и растут, быстрее экономики раз в 10, туда идет все эти годы львиная доля “лишних” розданных банкам в кредит ФРСных денег, и для фонды чем дольше продержатся нулевые ставки тем лучше… По этой логике, вот мне и думается, что для ФРС в июне месяце сейчас самое время сделать бы реверанс в сторону фонды, поддержать именно фондовый рынок, не навязывая особо агрессивно рынку идей про слишком скорую “нормализацию” кредитно-денежной политики, а давая поле для воображения, что можно еще какое-то количество месяцев, а то глядишь и до следующего года пожить в условиях нулевых процентных ставок. Выключили QE (и так для фондового горе), так хотя бы нулевые ставки подержим… На самом деле, аргумент весьма разумный (на мой опять же взгляд), вот был период низких (относительно) процентных ставок в 70-е годы, и при подъеме ставок затем в 80-е ох какие были обрушения на фондовых площадках, там коррекции по 20-25% наблюдались на фондовых индексах. Кому такое же охота сейчас раньше времени спровоцировать. Да сейчас и пузыри куда воздушнее надулись.

В общем, если ФРС не обладает какой-то внутренней информацией, или соображениями, исходя из которых они захотят действовать противоположным образом, то выбирая между рукавами в этом “тришкином кафтане”, фонда или казначейки, вроде бы сейчас их очередь оставить казначейский рукав в покое, а подлатать рукавчик фондовый, задобрить индекс S&P можно так сказать.

Если я прав, и если так и будет, то в этом случае разумно ждать мягкого заявления и мягкой (в целом) пресс-конференции. И тогда также выглядит разумно находиться больше в готовности к ослаблению доллара вечером 17 июня или вскоре после, если там уж сами заявления прямо 17-го вечером окажутся скользкими-прескользкими и никакими. Это мы посмотрим после, ну а пока как раз в том числе из этих соображений, я подумал так подумал, и хочу подержать канадскую сделку (продажу USD/CAD) открытой вплоть до вечера 17-го числа. Мог бы закрыть, цены близкие к ценам открытия, и закрыть мог несколько раз, но почему не хочу, да потому что какую сделку ни открывай потом после заявления ФРС, хоть ордером, хоть с рынка, но если это будет сделка в направлении “селл доллар”, то приятнее держать этот самый “селл доллар” по довольно приличной с технической стороны, по неплохой цене, моя 1.2320 в данном случае, чем открывать потом по ходу такую же сделку, например, по 1.2250, а то и ниже. Если бы я считал более вероятным “ястребиное” заявление Йеллен и Ко, то я бы сделку прикрыл до заседания. А поскольку (прав ли я, посмотрим), но считаю я, что вероятней в этот раз заявление “голубиное” или такое, нейтральное, но не резкое, то пожалуй сделку я открытой так и оставлю. Всё равно, что ни открой после, размер стопа так и так в любой новой сделке составит те же 60-80 пунктов, на этой дерготне меньше просто глупо ставить стоп. Вот и получается, что старая (уже открытая) сделка в этом отношении ничуть не хуже, такой же точно размер риска, и при том открыта она по технически грамотной цене. Поэтому решения своего не навязываю, но сделку оставлю как есть. Вы смотрите по себе, оценивайте логику, оценивайте технику, и тоже решите, оставлять, не оставлять.

Если буду ставить что-то еще, какие-то сделки до заседания сегодня или завтра, или если будут ставить перед ФРС какие-то ордера (не факт, но всё возможно), то естественно напишу. Но пока что выбрал путь посидеть до ФРС (по возможности, если не будет явных противопоказаний) в сделке. А там уже по факту поглядеть.

Евро/доллар выше 1.12

18.15 мск
Евро/доллар выше 1.12 пробую продать. Но подчеркну сразу, что надежность сделки средняя, поэтому:

– объем ставлю скромный

– сделка открыта с жестким коротким стопом 1.1255.

Точка входа, как и такой стоп, обоснованы тем, что именно из района 1.1230-1.1240 евро рухнула в пятницу на нон-фарме. И сегодня выше 1.1225 пока что цены не поднимаются, здесь и застряли. Получается, если предположить, что хоть кого-то, какую-то часть рынка американцы “завербовали” публикацией своей статистики в пятницу, и если кого-то они смогли сделать продавцами, если смогли активизировать новую игру в ожидании, что возрождается надежда на позитивное заявление ФРС 17 июня, то… ну тогда продавцам было бы логично пробовать продажи именно отсюда, раз уж цены сюда дотянули.

Но сделка спорная, потому что никаких абсолютно дополнительных сигналов на вход внутри дня нет. И я не исключаю, что возможно (?) никого всерьез они статистикой своей не убедили. И тогда продавцы сегодня не появятся, и тогда цены могут медленно и постепенно возвращаться выше, выше, да могут и вообще пока продавцы в таком случае не проявляться, а как минимум затаиться в засаде, ожидая каких-то еще более высоких цен, или более четких подтверждений. В общем, небольшим объемом зайти считаю всё-таки возможным, но всё сказанное заставляет меня и ставить жесткий стоп сразу же выше тех самых цен, откуда и началось пятничное падение. Уж если затащат евру выше, то значит слишком всерьез хороший пятничный пэйроллз рынок не воспринял…

Идет пресс-конференция ЕЦБ. Выводы, планы.

15.59 мск

Идет пресс-конференция ЕЦБ. И мне думается, основной пока её итог не в том, что программа QE не будет закончена раньше. Это было (на мой взгляд) и так абсолютно очевидно, что если даже ЕЦБ и захочет завершить программу раньше, то ЕЦБ уж точно не станет объявлять об этом преждевременно. А сейчас это делать именно что преждевременно. ЕЦБ нужна более длительная статистика по инфляции, чтобы делать такие заявления. Так что основной итог, это что в речи Драги и в заявлении ЕЦБ нету намеков на возможность расширения (!) по объемам или продления (!) по срокам этой программы. А ведь вспомним, на чем евро начала падать пару-тройку недель назад. На том, что 2 француза публично призвали к расширению, продлению программы, или скажем так, высказались именно о такой возможности. И вот сейчас Драги ничего такого не говорит. Всё идёт по плану, “в точности согласно прогнозам ЕЦБ”, вот (на мой взгляд) суть заявлений Драги. Посему я бы считал итоги заседания скорее нейтрально-положительными для евро. Но не отрицательными. Хотя сейчас на некоторых информ-агентствах и пытаются убедить, что ах, ожидания не оправдались, программу не закроют прямо завтра, и теперь… а что теперь?

А теперь, вопрос в том, насколько поведется (купится, а точнее “продастся”) на эти разговоры рынок. Под 1.11 котировки уже клюют, но далеко не падают. И смогут ли упасть поглубже дальше? В область между 1.1050 и 1.1080? Глубже в низы 10-й фигуры? Вот это вопрос, и вопрос скорее технический. Так что я по-прежнему рассматриваю планы buy. Вопрос в выборе подходящего момента. И, возможно, этот момент наступает уже или прямо сейчас, или наступит скоро.

Я пока что пробую покупки небольшими объемами отсюда, по 1.1120. И ставлю стопы ниже показанного только что минимума 1.1080. Стоп пока что 1.1060, близко. То есть, вход не факт, что окончательный. Я допускаю, что евро может захотеть упасть и еще пониже, прежде чем рынки снова будут готовы покупать её в хороших объемах. И допускаю, что это первое движение на рост, начавшееся только что с 1.1080, может еще вполне и захлебнуться. И в этом случае я хочу выйти, причем понимаю, что вероятность этого события не так мала. На этот случай и такой довольно близкий стоп. И в этом случае я буду готов поискать более низкую точку, подтвержденную свежими дополнительными техническими сигналами. А пока беру отсюда малым объемом.

Фунт бай

11.45 мск

Фунт, похоже, готов подрасти, или готов хотя бы сделать такую попытку, не слишком-то обращая внимание на вышедшие только что в общем-то смешанные, но скорее хорошие данные. Деловая активность в строительном секторе хорошая, причем гораздо выше ожиданий, как и одобренные ипотечные кредиты. Потребительское кредитование выросло слабее, чем месяц назад, но тоже лучше ожиданий. На этом положительном фоне на остальные детали отчетов рынок, пожалуй, может и закрыть глаза. А если не забудет еще и о том, насколько заметно успел снизиться фунт в последнее время, да посмотрит как подрастает с утра евро, то движение может оказаться поддержано и довольно большой денежной массой. Тем более что и технически в 1.5170 час назад ткнуться попытались, да не тут-то было, быстро там нашлись какие-то ограничители падения.

Использую не слишком большой объем, но попробую купить. Получается по 1.5238. Стоп 1.5198 (всего лишь 40-пунктовый стоп сразу же ниже 1.52, то есть выход из сделки фактически при любой попытке снова пойти тестировать низы, вместо того чтобы расти дальше). Более крупные стопы в данной сделке ставить не хочу, ведь не всё здесь так уж очевидно. И в течение часа-полутора приму решение, оставить ли сделку в рынке – смотря по тому, выйдет ли она быстро в прибыль, как хотелось бы, или забуксует где-то на месте в пределах плюс-минус 20 пунктов. Исключить такое полностью, конечно, невозможно.