Доллар так и не “полюбили”, но предел слабости виден

С прошедшими наконец-то праздниками! Надеюсь, всем присутствующим удалось хорошенько развеяться. Самое время начать собираться с мыслями.

Касательно перспектив января по доллару, евро и другим валютам – предлагаю Вашему вниманию пока что просто текст в жанре валютного обзора: написанный по заказу казахстанского издания “Курсивъ”. Он ниже. Про рубль, нефть – ещё один заказанный заранее к открытию российского рынка текст – специально для “Вести.Экономика” – я вынес его в следующую тему, чтобы не мешать кислое с пресным: http://i-like-tp.com/?p=5015 Читайте на здоровье! Буду рад, если кого-то что-то наведёт на мысли и на выводы полезные для дела. С конкретными сделками – пока не тороплюсь, семь раз отмерю – ещё немного присмотрюсь, подумаю, активно понаблюдаю.

Из действенных рекомендаций собственным примером – сегодня ограничусь закрытием прибыльных позиций, оставленных мной с прошлого года по индексу S&P500. Открывал 13 декабря вечером по 2650, закрываю 10 января сегодня по 2745. Ночью и 2760 давали без проблем, но что ж – и так здесь жизнь явно удалась. Всем, кто стоял, надеялся и не переживал особо, а просто ждал вместе со мной новых прибылей на американском фондовом, и с кем мы продолжали плыть по течению в одной лодке, несмотря на праздники – моё искреннее уважение и поздравления. И, как я погляжу, американский фондовый с 1 по 7 января 2018 года совершил реально рекордно большой недельный рост, и собственно на этой неделе его продолжил. Но пора и честь знать, правильно? Очевидно, это не последний рост индексов в этом году. Вон японский Nikkey и вовсе вошёл во вкус, переписал буквально максимумы 21 века – имею ввиду максимумы именно по японскому фондовому рынку, ведь выше он был только в далёкие 90-е… Весь этот позитив хорошо, вот вам и налоговая реформа Трампа принятая сказывается, и денежное стимулирование, и восстановление мировой экономики в среднем на 3% за год – но ведь и широко шагать вот так в моменте вечно невозможно, штаны можно порвать. Поэтому не жду милостей от природы, и закрываю свои честно заработанные за 2 недели новогоднего безделья деньги, доставшиеся откровенно на халяву 🙂

Валютный обзор для издания “Курсивъ”, Казахстан:

Первые движения года подтвердили: на рынке господствуют прежние настроения.

Доллар так и не полюбили…

Да, доллар не смог пока приобрести достаточно активных сторонников. Валютный рынок будто ждал начала январских торгов, чтобы заставить американскую валюту снова отступать. Принятый конгрессом и подписанный президентом под Рождество билль, сокращающий налоги для компаний-резидентов США с 35% до 21% – воодушевляет фондовые биржи, открывшиеся после праздников с рекордным недельным подъёмом, но… не оказывает заметно положительного влияния на курс доллара. Медленно, но верно, терять позиции американская валюта продолжает, не взирая ни на состоявшиеся благополучно 3 повышения ставки в Америке в 2017 году – ни на подтверждённый официальный прогноз госпожи Йеллен и остальных «комитетчиков», где прописаны ожидания ещё 3 повышений ставки и в 2018-ом.

Ставки ставками, но по сравнению с запредельными прибылями фондового рынка, доходность корпоративных облигаций или гарантированных казначейством долларовых активов вовсе не так велика. А другие центробанки всё активней заявляют о планах сворачивания стимулирующих программ. Некоторые, как Банк Англии и Банк Канады, тоже потихоньку принялись за повышение ставок – чего от них ждали намного позже. А вот от ФРС намного более активных действий ждали слишком долго: в последние годы именно эти ожидания определяли несколько завышенный курс доллара. Рынки держат нос по ветру, ещё и чувствуя, что роль американской валюты в международных расчётах с приходом Трампа снижается и неизбежно станет ещё меньше.

Но это среднесрочный горизонт – а локально, если судить по протоколам ФРС, опубликованным 3 января – в товарищах из комитета там согласья нет. И траекторию процентных ставок на ближайшие годы – одни считают слишком низкой, другие – слишком высокой. Умеренно «радикальная» партия условных «ястребов» считает: ставки придётся поднимать быстрее – а сокращение налогов поможет подстегнуть экономический рост. Почти такое же число так называемых «голубей» из комитета пишут, что слабая инфляция заставит наоборот с повышением ставок не спешить. Как именно-то повлияет сокращение налогов на экономику, тоже нет единого мнения. В одной из строк протоколы утверждают, налоговая реформа могла бы стимулировать потребительский спрос и капиталовложения, но участники расходятся, насколько существенным будет это влияние, и оценить его масштаб заранее не берутся. А «некоторые руководители ФРС» высказали предположение: уже состоявшиеся к концу 2017 года рост спроса и ускорение экономического роста – как раз и представляют собой опережающий эффект налоговой реформы на ожиданиях, что она будет принята.

… однако предел слабости виден

Держа в уме все эти соображения, основная пара EUR/USD не только легко проверила на прочности уровни цен выше 1.20, но и весьма вольготно себя там чувствовала. И даже британский фунт, забыв про все потенциальные проблемы, вызванные выходом из Евросоюза, и весь декабрь не спускался ни разу ниже 1.33 единиц за доллар, и Новый год уверенно начал у отметки 1.36, позже облюбовав себе более спокойный, но по-прежнему высокий коридор чуть ближе к 1.35. Канадская валюта укреплялась до 1.2350, хотя ещё 20 декабря курс был 1.2850, то есть на 500 пунктов выше: на слабость американской валюты накладывается мощная серия данных по Канаде, где инфляция и темпы роста превосходят ожидания, а платёжный баланс продолжает улучшаться благодаря дорогой нефти. Хорошо чувствуют себя и другие сырьевые валюты: австралийский и новозеландский доллар прибавили порядка 3.5%, и даже мексиканский песо, ослабленный опасениями пересмотра торговых соглашений с США, отыграл в январе половину декабрьских своих потерь.

Тем не менее, валютный рынок несколько избыточно отклонился, по всей видимости, в сторону слабого доллара, и начинает медленно возвращаться. Показательна 5 января весьма спокойная реакция на новость о меньшем чем ожидалось количестве рабочих мест, созданных в США за декабрь: на этой информации ни евро, ни британский фунт, ни большинство других валют, никаких максимумов уже не обновляли, а лишь подёргались, и уже 9-10 января доллар стал понемногу восстанавливать силы без каких-либо свежих катализаторов.

Не разворот скорее, а «флэт маркет»

Непохоже, чтобы тренд на ослабление доллара был готов смениться сразу существенной силы трендом на его укрепление. Например, британская и австралийская валюта за 3 торговых дня по состоянию на утро 10 января снизились от пиков менее чем на одну фигуру. Курс доллара к японской валюте выше уровня 113 иен за доллар нестабилен и соскальзывает – удерживается до сих пор так высоко только за счёт силы фондового рынка: индекс японской биржи Nikkey взлетел на исторические максимумы 21 века, а выше был он только в 90-е до азиатского кризиса… А EUR/USD даже до 1.19 спустился пока крайне неохотно, больше на закрытии позиций. Неудивительно, на днях Бенуа Кере из ЕЦБ заметил: «имеется разумный шанс, что наше октябрьское решение продлить выкуп активов будет последним». При таком новостном фоне технически доллар может подрасти к некоторым из валют в пределах 1-1.5%, однако вряд ли более. «Флэт маркет», то есть боковая тенденция, будет пока преобладать.

Пётр Пушкарёв, шеф-аналитик ГК TeleTrade

Сегодня иена, золото и фондовый, ну а Европа – завтра!

Добрый вечер! И как раз подробней про него, а также и про завтрашний день, про мои планы на сегодня-завтра, мысли – ещё раз в этом не маленьком по объёму обзоре на публичном ресурсе:

https://www.teletrade-dj.com/analytics/blogs/all/pushkarev/3552717

Что на нон-фарме?

Что на нон-фарме? Не, ну и так ежу понятно, что ставить против Британии, страны победившего Брекзита, сегодня я не буду. Такой экстрим он мне зачем? Даже если выйдут ну чудесные просто данные по Америке, доллар лучше тогда купить против чего-нибудь другого, что реально склонно слабеть: встать в бай по USD/JPY можно будет, например – там при желании и при действительно хороших данных, пройти ещё вверх 50-70 пунктов не так сложно. Daily график иены позволяет или не препятствует, во всяком случае, консолидация последних нескольких дней вверх пройдена с запасом, и там над ней полно свободного пространства до действительно серьёзных старых максимумов. А фунт… вот в случае неважных данных, плохоньких – фунта можно попробовать вверх половить. Потому что ставить против доллара где-то ещё в каких-то парах, кроме GBP/USD, как бы не резон. Ну, если только может в EUR/USD – и то не с ходу, и явно не ордером! Только при действительно совсем уж слабых-слабых данных евра может и вспомнить, что у ней там QE с 1 января сворачивают, и глядишь – вверх прыгнет. Глядя на данные, может быть, а вот не глядя – нет. Евра всю неделю к низу тяготеет, давят её, давят – могут с малого отскока вверх сразу же и продать. А при хороших данных, чем селл по евро, с кучей уровней под ней разнообразных – лучше уж вместо этой идеи повторить опять бай в USD/CHF. Как вариант, ещё продажи в золоте возможны, но уж больно много прошло оно. Скорее если круто и если именно вниз золото двинется, то может селл тогда по австралийцу? Нормальная идея, австралиец падать любит вместе с золотом, я рассмотрю, но правда профита даёт обычно не так много что в деньгах, что в пунктах – особенно по сравнению с иеной. Лучше уж если доллар крепнуть будет, то покупать тогда USD/JPY либо USD/CHF. Франк лучше вверх идёт, уже мы видели, чем евро вниз: где 93-я фигура, там недалеко и 94-я, всё реально. Только если буду ставить, что во франк, что в иену, то объёмы будут лично у меня не больше, чем тот малый огрызок, что я оставлял до вчерашнего дня как раз во франке. Потому что основной доход свой на неделе я, считаю, уже заработал, во франке взял под 150 пунктов профита – а нон-фарм что? нон-фарм, конечно, это интересно, но и волатильность бешеная бывает, и вертолёты – сами по себе хорошие данные-то по Америке не новость и вовсю закладывались уже рынком всю неделю в цены: там как раз в окрепшем долларе уже изрядная часть и налогового билля Трампа, и позитива по рынку труда. Поэтому, я лично сделку буду так рассчитывать в объёме, да и по размеру стопов, чтоб где-то максимум одной пятой частью только от взятого профита рискнуть. На 1/5 рискнуть от профита я согласен, а больше извините нет. Объём некрупный, стоп не больше 40-50 пунктов, пойдут как надо – и отлично – а забуксуют и обратно лыжи, чтоб тогда не горевать. Вы можете, если кто хочет это дело и любит, пробовать ловить и ордером: на пунктов 20-25 выше текущих цен за пару минут до новости, для многих вариант привычный, во многих случаях срабатывает. А что касается меня – люблю ловить руками и уже чтоб по движению, не обессудьте. Пропущу так пропущу нон-фарм, вы знаете, переживу. В конце концов на случай положительных цифр у меня и так бай в S&P500 уже стоит, должно мне и его тогда хватить для счастья, он в плюсе – перед новостью может в безубыток переведу его, если получится технически, и всё. А нет, там риск невелик. Ну а успею взять одну из этих сделок – бай по франку или бай по иене – буду быстро тогда оценивать сами данные поглубже, на предмет оставлять сделку дальше или нет – выводами оперативно поделюсь.

Под Меркель зашаталось кресло, евро реагирует

Ночь началась снижением евро. Курс евро падает: у Меркель шатается коалиция, которая делает её канцлером. Это неожиданность. Рассматриваю её как серьёзный повод, поэтому рассматриваю вариант продажи евро – однако точно не хотел бы делать это с текущих цен. А лучше пробовать продажи EUR/USD или EUR/JPY, уже если рынок решится обновить ночные-утренние минимумы хотя бы пунктов на 20-25. Такое решение на вход будет более надёжным, так как пока туманно, в какое именно количество пунктов снижения оценит рынок по горячим следам немецкие события – ведь всё ещё вполне возможно, что ночным снижением котировок дело может пока и ограничиться – рынки могут надеяться, что ситуация в ближайшие дни рассосётся. Да и не всё ведь в курсе евро это политика, многое если не большее определяется взглядом рынка на политику ЕЦБ, например – и на продолжение триллера с налоговой реформой Трампа. Политика Германии это много, но это далеко не всё, чем определяется курс евро.

Вашему вниманию статьи по немецкой теме статьи, где подробно описана ситуация.

Меркель прокомментировала провал переговоров по коалиции “Ямайка”:
https://ria.ru/world/20171120/1509124062.html

​http://tass.ru/mezhdunarodnaya-panorama/4742228​

реакция рынка:
http://www.forexpf.ru/news/2017/11/20/bj7y-kurs-evro-padaet-na-novostyakh-iz-germanii.html?utm_referrer=https%3A%2F%2Fzen.yandex.com

Конгресс голосует за налоговый пакет Трампа

Срочная новость. Доллар и фондовый могут умеренно вырасти сегодня ближе к ночи: Палата представителей Конгресса США собирается голосовать в первом чтении за налоговый пакет Трампа. Произойти это может, как сообщают агентства, после завершения встречи лидеров республиканцев с Трампом, а начаться эта встреча должна в 11.30 по времени Вашингтона (19.30 по Москве). Во сколько точно голосование, этого пока сказать я не могу, но видимо, уже поздним вечером. Это не будет ещё окончательным принятием пакета законов, так как дальше версию Палаты представителей будут сводить в специальном согласовательном комитете с версией Сената, а они отличаются. Но что скорее всего сегодня нижняя палата примет пакет за основу – это почти наверняка – и это новость хорошая. Для доллара. Будем готовиться. Позиции на укрепление доллара в тех или иных валютных парах ближе к вечеру заранее – или же по факту новости – уместны. Например, вниз по австралийцу, где я уже стою, и/или вниз по евро – где тоже есть, пожалуй, смысл пробовать свои силы. Ещё один вариант – возможно, бай по доллар/иене – но только в случае хорошей поддержки со стороны роста на фондовом рынке. А если фондовый не стронется особо с места, то иену я бы не задействовал: 114 это не дёшево, вообще-то так по дэйли… А также – надо быть во всеоружии готовыми на всякий случай и к провалу голосования – чем чёрт не шутит – и тогда… в обратку резко двигаться, позиции менять на противоположные немедленно, ну а какие варианты?..

http://www.reuters.com/article/us-usa-tax/congress-poised-for-a-major-test-on-tax-legislation-idUSKBN1DG1G3?il=0

К ЕЦБ готовы?

Итак, к Банку Англии мы подготовились – но если там все нужные сделки мы старались открывать заранее, на ожиданиях, и не откладывали этот волнующий момент до дня 2 ноября – ставили наоборот так, чтобы текущий профит образовался до заседания и до начала реально сильного роста цены – то с ЕЦБ так, очевидно не получится. А если получиться и могло, то больше случайно – так как расклад от ЕЦБ куда сложнее. Паззл состоит здесь из нескольких неизвестных. И торговать осмысленно можно только по факту, когда на каждый элемент прольётся свет уже от ЕЦБ – как говорится, от первоисточника. Ответ на главный вопрос – будет ли с 2018 сужаться программа покупки активов – почти наверняка “да”, интрига тут фактически невероятна (если вдруг “пока нет”, то евро камнем вниз, я полагаю, но сей расклад больше из разряда фантастики. Из реальных – есть ещё 2 неизвестных: укажут ли конечный срок продления-сужения. Могут вообще не указать конечный срок! А просто заявить, что начинаем с января ужимать объёмы. Тогда это может тоже быть мягкий селл, после подёргиваний цены вверх-вниз в пределах нескольких десятков пунктов. Более реально – что укажут на сентябрь-октябрь 2018 – с обязательно почти ритуальной добавкой “либо дольше, если потребуется”. И это – вероятно, бай! Я бы сказал это вообще базовый пока сценарий… так вот… умеренный по скорости, но бай – или неумеренный, если сокращение объёмов резкое. Если же растянут на 12 месяцев (“конец 2018 либо дольше, если потребуется”), тогда зависит от темпов. Может всё равно быть бай – если уполовинят программу с 60 даже до 30 млрд в месяц, и тем более если сильнее. А может быть и селл, если сокращать начнут по 10 млрд или по 15 млрд. Пока что я считаю лично базовым не тот сценарий, про который все вокруг твердят в виде утечки: что было 60, а станет сразу 30. Как-то это слишком для ЕЦБ решительно. А вот нормально было бы – весь первый квартал покупать по 40 млрд, весь второй по 30 млрд, весь третий квартал по 20 млрд – а дальше “скажем”. Ну и вы знаете, по моим убеждениям как раз такой вот мягковатый (на первый взгляд) вариант сужения “не резко и не сразу” и лишь “с ориентировочно обозначенным концом” – но продуманный и адекватный – мог бы вызвать по евро реальный оптимизм – и привести-таки евро к поступательному росту. Зависит тоже от расставленных акцентов на пресс-конференции, конечно. Но: как раз вот это и есть tapering (сужение) в чистом идеальном виде. Потому что как переходить с 20 млрд на 10 млрд до конца года или на “ноль” с 2019 – ясно. Просто продолжаем сужать, и дальше программа заканчивается. Даже с 40 млрд 9 месяцев или с 30 млрд 12 месяцев перейти к нулю сразу после декабря 2018 – сказал бы, более проблематично. А тут и ястребы (немцы) должны быть довольны, и голуби (юг Европы и все, кто нуждается в финансировании дольше). И политесы соблюдены, ЕЦБ говорит с гордо поднятой головой, что мы всё делали и делаем правильно, теперь по плану действуем и дальше, чётко выверенному.

Ну, поглядим! Я расписал примерно варианты, к которым я готов. Чтоб было легче подготовиться и вам. Пока морально, но и материально тоже! Считайте потому что денежки заранее, при какой точке входа (или при каком размере реального стопа) – каким объёмом вы готовы встать. с расчётом, что предполагаемый доход будет в 1.5-2 раза больше, но не в 5 раз! Каким поэтому объёмом – Вы, а не я. Я думаю, что буду сам вставать объёмом в 2 раза или даже в 3 раза меньше, чем стою по совокупности сейчас в фунте. Потому что в фунте для меня – пока побольше ясности. И потому что там возможная прибыль при “легком” ходе вверх это пунктов 200-250 ещё возможно – в фунте. Не гарантировано, понятно – может быть, он выдохнется? Но… очень реально. В евро очевидный ход цены – скорее всего или будет меньше – или будет растянут на несколько дней. Вот лично я сегодня был бы рад 100 пунктам. Да, и возможно – действовать придётся уже после выхода сопроводительного заявления – и до пресс-конференции. Если цифры будут даны все уже в заявлении. Ну или хотя бы сроки. А потом перепозиционироваться ещё раз по ходу пресс-конференции. Короче, это интересно!.. но это не халява! или не совсем халява, как минимум. Увидим.

Профит по Насдаку, и мысли к нон-фарму

Доброе утро! Взлёт индексов фондового рынка превзошёл вчера по скорости даже мои ожидания. Плюс по покупкам Nasdaq приблизился к 100 единицам. И моё мнение, что самое время плюс этот или защищать, или же просто фиксировать и забирать. Я выбираю второй вариант, и переношу стоп на глубоко положительные 6040. Новые максимумы возможны, и даже вероятны – и в США, да и растут вообще все, включая японский Никкей с абсолютными рекордами. Но столько дней подъёма, без коррекции фактически – застой котировок или же 3-4 дня мелких ползучих коррекций, а то и коррекция быстрая, пусть временная, но на 30-50% от роста за неделю – честно сказать, сценарий ну ничуть не менее вероятный, чем беспроблемный и ползучий дальше рост. А поводом для коррекций с фиксацией профитов крупными игроками в моменте, после стольких единиц роста, может стать да просто что угодно – как вариант, даже сегодняшний нонфарм. Хоть вроде все давно готовы, что он плох, и реагировать вообще на него не обязаны – тот же EUR/USD может лишь слегка задрожать, или вообще взять да и в первые минут 20-30 углубить снижение ещё, не обращая на цифры нон-фарма ровным счётлм никакого внимания. Разве только если они выйдут совсем двузначные (меньше 100) или отрицательные – но и в этом случае скачок вверх может оказаться для EUR/USD или для фунта, австралийца, для новозеландца – возможно, не больше 30-50 пунктов. С последующей немедленной покупкой снова долларов, и в ожиданиях, что следующий месяц без ураганов всё потерянное экономике возместит, и всё. А курс ФРС останется неизменным, о чём они все вчера-позавчера поочереди твердили, признаваясь в любви к ещё одному подъёму ставок в этом году и к 3 подъёмам в следующем, и напирая на силу американской экономики. Ну, вы уже наверное поняли, что конкретно к сегодняшнему нон-фарму я не отношусь как к поводу для открытий свежих позиций. Скорее всего, делать ничего такого я не буду. Не собираюсь точно делать никаких ставок в сторону продажи долларов, ни в какой вообще валютной паре. Рассмотрю, может быть и под большущим огромным просто вопросом этот вариант в случае выхода только реально шокирующих рынок цифр – да и то, только если посчитаю по технической реакции после первого получаса-часа, что техника в какой-нибудь паре твёрдо даёт повод продавать доллар, а не покупать. В основном же. рассчитываю, что нон-фарм рынок просто благополучно переживёт и проигнорирует, или же использует скачки, если они будут, для быстрого открытия свежих позиций на укрепление доллара, как ни в чём ни бывало. Для добавления. И сам подумаю, а не добавить ли к продажам евро-доллара ещё каких-нибудь покупок в доллар-иене, новые рекорды по Никкей способствуют росту доллара в иеновой паре, и если не будет существенной коррекции в индексах – или будет, но недолгая, и индексы вернутся быстро к росту, то вариант с покупкой USD/JPY вполне будет жизненный… или же вариант продаж в австралийце, который донышки на дэйли кой-какие продавил… И, как вы поняли, страховаться фиксацией части прибыли в EUR/USD до нон-фарма я не буду. Вот в Насдаке буду страховаться, там движение и правда было крупным. А в евро-долларе какое оно крупное, от 1.18 считайте пунктов сто, для евро это мелочь. Но это я, мои цели в евро более амбициозны, ну и я не очень опасаюсь этого нон-фарма. А если ваши цели, или чувства и расчёты относительно текущих сделок в евро другие, то кто ж вам не даёт – страхуйтесь на здоровье, закрывайте профиты – хоть всё, а хоть по принципу “2 объёма закрыли, 1 оставили в рынке”, или “1 объём оставили, 1 закрыли”. Дело-то хозяйское. Вот что не очень смысл имеет делать, так это сперва всё закрыть, а потом когда (и если!) цены рванут ниже, то открывать все те же сделки да на 30-50 пунктов потом ниже. Движение ниже на 30-50 пунктов не будет являться признаком, что валюта дальше без особых откатов обязательно пойдёт ниже и ниже. Всё равно может идии с такими же откатами на 1.17 обратно и на 1.17 с копейками, имейте это ввиду. Поэтому если ваше настроение закрыть и после переоткрывать – то переоткрывать старайтесь или по более высокой цене, если она будет и когда первый скачок уляжется, или примерно по той же самой цене. А если выйдет по более низкой, то что ли меньшими тогда объёмами, чем у вас сейчас стоят – это будет мудрее в плане мани-менеджмента.

Федрезерв США: градус ожиданий ниже плинтуса

Да, градус ожиданий ниже плинтуса: именно так. Ничего выдающегося, что смогло бы среднесрочно поддержать доллар, от сегодняшнего ФРС рынок не ждёт. На подъём ставки сегодня, согласно рынку фьючерсов, ставит 1,4% рынка, а 98.6% считают, что ничего не изменится. Что ничего не изменится до ноября – считают 96.7%. Вот за подъём ставки в декабре ещё недавно были 35-40% инвесторов, а сейчас 56.4% готовы голосовать за это деньгами. Немногим больше половины, но больше. Поддержит ли ФРС хоть как-то, чем-то мнение этих людей? Или будет и дальше стараться играть в молчанку, не сделав про декабрь никаких серьёзных намёков?

Смотрите. Что-то такое, что способно вызвать в моменте скачки и волатильность – в том числе и в сторону кратковременного укрепления доллара – да, разумеется, такого исключать нельзя – как одну из возможностей. Может ли это ФРС в принципе? В принципе – да, может. А хочет ли? Вот это главный, на мой взгляд, вопрос, и есть. ФРС не всегда логичен, или во всяком случае не всегда живёт в нашей логике, а живёт в своей. Но… если всё-таки думать, что мы как-то логику его просекли в последние месяцы верно – что есть, конечно, несколько смелое предположение – и что большинство на рынке тоже в целом оценивает логику ФРС адекватно? То вариантов с постепенным ослаблением доллара – или с его кружением на месте, включая небольшую болтанку – намного больше. Причём возможно, что всё это будет и не дожидаясь никакой пресс-конференции Йеллен, а уже сразу – после публикации “сакрального” текста сопроводительного заявления и так называемых “экономических прогнозов” (projections).

Давайте из двух вопросов, теоретически мучающих ФРС: “хочу ли я? могу ли я?” – попробует ответить для начала на первый: так а нужно ли ФРС поддерживать сейчас доллар? Если вспомнить о планах размещения более чем 500 млрд долларов в облигациях госзайма в IV квартале этого года, причём основная часть этой суммы (более 250 млрд) будет размещена в ноябре (!), то зачем бы ФРС сейчас привлекать излишнее внимание – заранее? – к теме ужесточения политики – подъёма ставок в будущем? Собственно, и по теме “разгрузки баланса” в $4.5 трлн ФРС-то осторожней осторожного высказывалась до сих пор: мол, скоро. А уж про ставки… Если рынок станет ждать уверенней подъёма ставок, то из-за этого быстрее вырастет доходность по облигациям Казначейства, которая уже и так отскочила от годового минимума около 2% до 2.2%. А значит, вырастет стоимость займов, и Казначейству придётся потом выплачивать по занятым в октябре-ноябре-декабре сотням миллиардов – и более высокий процент. Оно им надо? Кажется, что вряд ли. Не лучше ли сперва занять, пока проценты низкие, а к декабрю или вообще уже в начале 2018 года – тогда и начинать уже форсировать всю эту тему с ужесточением политики? Пока около 50% рынка, плюс-минус 10%, только и верит хотя бы в один подъём ставок до конца 2017 – может, ФРС и выгодно, чтоб так сомнения и оставалось, и не надо их рассеивать? Скорее всего, да, так и есть – судя по заявлениям ФРС после прошлых 2 заседаний, до сегодняшнего дня они вели вот именно такую линию. Логично и продолжать в том же духе в сентябре, вообще-то. Ещё и торговые балансы у США улучшаться будут со странами, где поднимают ставки или где говорят громче о сворачивании мягкой политики – с Канадой, с Британией, возможно с Еврозоной. Поддерживая слабый доллар, ФРС играет в сущности в команде Трампа – и чем чёрт не шутит, может Трамп и не захочет тогда искать на должность главы ФРС какого-нибудь уверенного в себе харизматичного мужика, да и оставит в должности “процентщицу”-старушку?

Такие у меня примерно мысли – поэтому и базовый мой сценарий действий – подразумевает или дальнейшую слабость доллара после ФРС, или его подёргивание со стоянием на месте. Могу ли я, или можем ли мы все чего-то важного не знать, и может быть у ФРС уже другая логика? Всё может быть, ребята. Может, они камикадзе. Или может там кому-то лично надо на росте доллара подзаработать. А до ноября они потом ещё придумают, чем бы его ослабить. Или у них могут быть какие-то другие расчёты? На это я отвёл бы вот на всё реально не более 5% вероятности. Но… бывает! Поэтому, что у них есть в арсенале, если они действительно и реально хотят дать доллару укрепиться? Сейчас я перечислю все их варианты.

Первое, и самое чудесатое: это наплевать на то, что роста ставок ждёт 1.4%, да и поднять сегодня. А что, какая разница, мол, в декабре или сейчас? Как говорил на днях господин Фишер (уходящий после этого заседания вице-президент ФРС), от четверти процента роста ставки у экономики не убудет. Все думают, конечно, что он это про декабрь. Ну а кто знает? Но в целом, зная любовь ФРС тянуть резину, когда это можно – сейчас тянуть резину со ставкой самое время. Когда можно списать некоторый рост инфляции в течение последнего месяца на стоимость бензина после ураганов, например – и это будет абсолютно честно. И сказать – посмотрим, как оно пойдёт-то дальше в ближайшие месяцы. Тем паче остальные показатели противоречивые, многие из них вообще не блещут, да и по инфляции там спорно ещё, а улучшается ли что-то там – смотря под какой лупой рассматривать разные сегменты данных. Но в целом – если в порядке бреда поднять ставку – то, понятно, что дальнейших повышений в декабре и в марте уже ждать никто не станет – эффект будет кратковременный – но… пунктов 150 так или 200 по любой валютной паре. Ордер на этот случай с минимально возможной вероятностью ставить, конечно, полный бред: с куда как большей вероятностью этот ордер если и сработает, то в виде тут же вертолёта, туда-сюда – то есть, роста ставок не случится, а ордер зацепить стоящий даже и в 50 пунктах от рынка “зазря”, это легко.

Второе, на что они способны, но тоже маловероятно: в экономических “прогнозах” (projections) увеличить число членов комитета, кто “ожидает” подъёма ставки до конца года. А между прочим, их и в прошлом “прогнозе” было… 12 человек из 17. А в марте “ожидавших” 2 подъёма до конца года было и вовсе 14 из 17. К лету, то есть, число ожидающих подъёма ставки уменьшилось. И это добавило ФРС (и доллару) летом мягкости и слабости. Потому что и в 12 человек не верит рынок. 12 членов комитета против 5 человек верит в подъём до конца 2017. А большая часть рынка – нет. Если сегодня так 12 “ожидающих подъёма” и останется, то это можно (теоретически) воспринимать как аргумент воздействия на рынок “за” доллар. Но скорее… будет воспринято такое нейтрально. А вот если захотят воздействовать как следует, то напишут в прогнозе 13 “за подъём”. Или опять 14. И вот тогда может доллар реально подрасти. Зато прикол будет, если их из 12 останется таких оптимистов по ставкам только 10 человек, к примеру. Это однозначно будет против доллара уже… Более же вероятно, думается мне, что как было 12, так 12 “апостолов” подъёма ставки и останется в “прогнозах” ФРС.

Ну и последнее, оно же самое вероятное: что речь зайдёт о сокращении баланса ФРС. Теоретически это фактор “за” доллар, но практически – скорее всего, и это не аргумент. И вот почему. До сих пор они говорили “скоро”. Поэтому повторить “скоро” будет мало, а нужна для силы доллара конкретика. Причём какая? Все обсуждают, что баланс они могут начать разгружать, скажем, по 10 млрд в месяц – капля в море. Потом через 3 или 6 месяцев уже по 20 млрд… Ну и так далее… за год наберётся разгрузка не больше 150 млрд, из 4.5 трлн, и это при наличии ещё воли начать всё прямо сейчас. Штука же в следующем: прежде чем начать разгружать баланс, то есть продавать облигации рынку, ФРС бы надо для начала перестать хотя бы покупать на рынке новые бумаги… А ФРС по-прежнему это делает. Кто думает, QE давно окончена, это не так: ФРС месяц за месяцем до сих пор “реинвестирует” процентный свой доход с тех $4.5 трлн – снова понемногу в облигации. То есть, в меньшем масштабе, но печатный станок не утихает: даже 1% годового дохода от $4.5 трлн, это ж $45 млрд в год… И вот начало, отправная точка – это не начало продажи облигаций по $10-20 млрд в месяц. А прекращение покупок. Вот если ФРС осмелится об этом объявить, то есть заявит, что закончит эту практику уже со следующего месяца – то только это будет первым шагом. Который, как мне думается, не подействует на рынок сильно, заставляя покупать весь рынок доллары. Скорее, отрезвляюще подействует, напомнив рынку: эти люди до сих пор QE не прекращали, только собираются… И в этом плане шаг давно к тому же ожидаемый, не вызовет у покупателей доллара, мне кажется, особого энтузиазма. Могу ли ошибаться? Да, я человек, хотя и с 20-летним стажем на рынке, ошибаться могу. Отсюда супер-суммы в сделках я в текущих не держу – ни в GBP/USD, ни даже в USD/CAD. Но и текущие сделки закрывать не поспешаю, пусть пока стоят. Окажется, что ошибаюсь – и если будет подтверждение какой другой реакции на рынке – поводы поторговать за доллар – рассмотрю. Возможно, в EUR/USD. Возможно, в USD/JPY – если движение окажется поддержано положительной реакцией на фондовых. Но, конечно же, если играть за доллар в принципе – только НЕ в фунте, НЕ в канадце. В отличие от ФРС, и британцы, и Канада – усиливают свои валюты куда реальнее, и против этой волны роста “кидаться снежками” не следует. Если только выдержать тогда какую паузу – и возвращаться в подходящий момент, опять же, к прежней тактике – в направлении текущих трендов, после окончания коррекций. Это я на случай относительных неожиданностей пишу. Базовый же сценарий, всё-таки, с моей точки зрения, уже я описал: особые коррекции доллара против сильно укрепляющихся валют менее вероятны, чем продолжение укрепления этих валют и дальше.

Банк Англии: пришло и их время убирать стимулы?

Есть поводы для свежих продаж в EUR/GBP. Протоколы выглядят как положительные для британской валюты. У меня уже, собственно, в EUR/GBP сделки и так стоят, поэтому… мне хватит. У кого их уже нет – пожалуй, можно пробовать продажи по текущим ценам, выставляя стоп на уровни 0.9015 или немного выше: туда, где цены были несколько минут назад, и собственно, откуда они дальше вниз сейчас и двинулись.

BOE:
Majority on MPC Say Withdrawal of Stimulus Appropriate in Coming Months

Slack in Economy Being Absorbed More Rapidly Than Expected

Inflation to Overshoot 2% Target Over Next Three Yrs, To Exceed 3% in Oct

Ну и то, что было сказано и в прошлый раз:
Rates Need to Rise Faster Than Markets Currently Expect